“十五五”地下管网建设迎爆发期，5万亿投资掘金图谱全解析

2025-10-29

当城市地面的高楼与道路早已成为发展的显性符号，地下管网这一沉默的“城市生命线”，正迎来国家级战略的强力助推。2025年10月24日，中共中央新闻发布会释放重磅信号：国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁明确，“十五五”时期我国将建设改造地下管网超70万公里，新增投资需求突破5万亿元。这一规划不仅标志着地下管网建设从“局部补短板”升级为“国家级战略工程”，更将为产业链上下游注入长达五年的确定性增长动能，开启一场重塑城市“里子”的深度变革。

一、战略跃迁：从“基建补丁”到“城市安全核心”

地下管网的政策定位，正在经历一场根本性转变。过去，它更多被视为基础设施的“补短板”领域，聚焦于解决管道老化、功能缺失等局部问题;如今，随着新型城镇化战略的深入，地下管网已成为保障城市安全韧性、改善民生福祉、融合新基建的核心抓手，正式跻身“城市生命线工程”行列。

这一战略升级并非偶然，而是政策层层递进的必然结果。早在2024年10月，国家发改委就已将地下管网列为增量资金重点投向领域，当时预计未来5年改造规模近60万公里、投资约4万亿元。短短一年后，“十五五”规划将目标上调至70万公里、5万亿元，增幅分别达16.7%和25%，背后是政策层面对城市内涝、燃气安全、供水保障等民生痛点的深度回应，更是对“重地面、轻地下”发展模式的彻底纠偏。

根据《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》，“十五五”地下管网建设将精准聚焦两大核心场景：一是人口密度高、风险隐患集中的中心城区，优先解决群众身边的“用水难、排水堵、燃气险”问题;二是关键民生领域，如老旧小区管网更新、产业园区配套管网升级等，真正让地下管网建设惠及民生、支撑发展。

二、历史跨越：从“规模扩张”到“质量革命”

要理解“十五五”地下管网规划的突破性，需回望我国地下管网建设的“成长轨迹”。2000-2015年是典型的“增量扩张期”，这15年间年均建设市政管网16-17万公里，截至2015年，仅城市供水、排水、燃气、供热四类管线总长就突破198.3万公里，是1980年的28.2倍。但快速扩张背后，“重建设、轻维护”“重数量、轻质量”的问题日益凸显：供水管网漏损率长期高于15%，远超发达国家8%的平均水平;近30%的燃气管网为运行超20年的灰口铸铁管，安全隐患频发;部分城市排水系统设计标准仅为“1-3年一遇”，汛期内涝成为常态。

与这一阶段相比，“十五五”规划呈现出三大本质性转变：

投资强度倍增：70万公里的建设目标虽与2000-2015年总量相当，但5万亿元投资意味着单位公里成本达714万元，较此前平均水平大幅提升，资金将更多投向技术升级与质量保障;

重心转向存量：建设重点从“新建管网”转向“老旧管网更新”，改造占比预计超60%，针对的是运行超30年的供水管、超50年的排水管等“高危管线”，施工难度与技术要求显著提高;

智慧化全面渗透：物联网传感器、大数据监测平台、AI运维系统将全面嵌入管网建设，推动“跑冒滴漏靠人查”的传统模式，向“数据预警、智能诊断”的智慧管网转型。

三、投资版图：四大领域撑起万亿市场

“十五五”地下管网5万亿元投资并非“大水漫灌”，而是呈现“给排水为主、燃气热力为辅、综合管廊突破”的清晰结构，各领域聚焦不同痛点，形成差异化发展路径。

1.供水管网：32%投资占比，破解“漏损与老化”难题

我国现有城市供水管网约110万公里，超20%已达或超出30-50年的设计使用年限，灰口铸铁管、水泥管等老旧管材仍占不小比例，不仅导致水资源浪费，更存在爆管风险。“十五五”期间，供水管网改造将聚焦三大方向：一是管材全面迭代，用抗腐蚀、寿命长的球墨铸铁管、PE管替代老旧管材;二是精准治理漏损，通过安装智能流量计、搭建管网压力调控系统，将漏损率控制在10%以内;三是优先改造“超期服役”管线，重点排查学校、医院等人员密集区域的供水管网。

2.排水管网：28%投资占比，攻克“内涝与污染”痛点

城市内涝与水环境恶化，是排水管网面临的两大核心挑战。我国现有城市排水管网约80万公里，但部分老城区仍为合流制管网，雨天“污水直排”污染水体，暴雨时“排水不畅”引发内涝。“十五五”期间，排水管网建设将围绕“韧性+环保”双目标推进：在易涝区域新建扩建排水管道，将设计标准提升至“5-10年一遇”;加速合流制管网改造，实现雨水、污水分流收集;对运行超50年的混凝土管、陶土管进行全面更新，提升管道排水能力与抗腐蚀性能。

3.燃气管网：29.4%投资占比，筑牢“安全防线”

燃气安全直接关系民生，我国现有城市燃气管网约85万公里，其中超30%为老旧管网，部分灰口铸铁管甚至运行超40年，易因腐蚀、老化引发泄漏事故。“十五五”燃气管网改造将实现“全链条升级”：全面淘汰灰口铸铁管，对运行超20年的钢管、PE管进行安全评估与改造;配套安装智能燃气表、泄漏监测传感器，实现“泄漏实时预警、隐患及时处置”;重点推进老旧小区燃气立管更新，解决“立管锈蚀、接口松动”等常见问题。

4.综合管廊：3000亿新增投资，破解“马路拉链”困局

作为地下管网的“升级版”，综合管廊可将供水、排水、燃气、电力等管线集中收纳，彻底解决“反复开挖路面”的“马路拉链”问题，提升地下空间利用效率。“十五五”期间，综合管廊预计新增投资3000亿元，成为管网建设的重要增长极：技术上采用预制装配式工艺，单位造价较传统现浇工艺降低15%;模式上以PPP为主，政府占股34%、社会资本占股66%，吸引社会资金参与;布局上优先在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等人口密集、经济活跃区域落地，打造示范工程。

四、产业链机遇：四大环节分食万亿蛋糕

地下管网建设涉及“规划设计-管材制造-工程施工-智慧运维”四大核心环节，每个环节都因政策红利迎来明确机遇，但其竞争格局与受益逻辑各有不同。

1.管材制造：核心耗材，需求超1.5万亿元

管材是管网建设的“核心建材”，占工程总投资的30%-40%，按5万亿元总投资计算，“十五五”期间管材需求将超1.5万亿元。细分领域龙头优势显著：球墨铸铁管领域，新兴铸管作为全球龙头，市场份额超30%，将直接受益于供水管网升级;混凝土管领域，青龙管业在大型输水项目中经验丰富，订单获取能力突出;塑料管领域，伟星新材、中国联塑分别在民用供水、市政燃气领域占据优势，将分享管材迭代红利。

2.工程施工：落地主力，“国家队”与地方国企分羹

工程施工是管网建设的“最后一公里”，70万公里的建设任务将直接转化为企业订单。这一领域呈现“国家队主导、地方国企补充”的格局：隧道股份、中国中铁、中国铁建等企业拥有丰富的地下工程经验，资金实力与技术储备雄厚，将承接跨区域、大体量的重点项目;上海建工、宏润建设等地方国企则在区域市场深耕多年，在本地管网改造项目中具备地缘优势。

3.规划设计：政策先行，资质与技术是关键

规划设计是产业链的“起点”，政策落地后将率先承接订单，成为最早受益的环节。具备甲级设计资质、拥有数字化设计能力的企业更具竞争力：深水规院在给排水管网规划设计领域经验深厚，参与多项国家级标准制定;中国电建市政集团兼具设计与施工能力，可提供“设计-建设”一体化服务，在大型项目中更具优势。

4.智慧运维：高成长赛道，技术驱动爆发

随着管网智慧化升级，运维环节正从“后端支持”转向“前端核心”，成为产业链中最具增长潜力的领域。数字政通凭借智慧管网监测平台，可实现管网全生命周期管理;新天科技的智能水表、燃气表已大规模应用，为智慧运维提供数据支撑;此外，传感器企业、AI算法公司也将通过技术嵌入，分享智慧管网的增量市场。

五、投资策略：短期抓催化，长期看龙头

面对地下管网这一万亿级机遇，投资者可采取“短期抓催化、长期看龙头”的策略，同时警惕潜在风险。

1.短期机会：政策与业绩双驱动

政策主题窗口期：重大政策发布后，通常会有1-3个月的主题投资窗口期。2025年10月24日政策落地当日，青龙管业、三和管桩等相关企业股价已出现明显反应，短期可关注政策催化下的主题机会;

三季报业绩验证：2025年三季报披露期，业绩超预期的企业更具吸引力。例如，三和管桩上半年净利润同比增长3433%，青龙管业二季度因订单集中发货营收大幅增长，这类业绩确定性强的企业值得关注。

2.中长期布局：“核心+卫星”配置

中长期建议采用“60-70%核心仓位+30-40%卫星仓位”的配置策略：

核心仓位：配置业绩确定性高的龙头企业，如青龙管业(20-25%)、新兴铸管(15-20%)、隧道股份(15-20%)，这类企业竞争优势稳固，能持续分享行业增长;

卫星仓位：布局高弹性细分龙头，如三和管桩(10-15%)、数字政通(10-15%)、深水规院(5-10%)，这类企业在细分领域增长快，具备更大的业绩弹性。

3.风险防控：四大风险需警惕

政策执行风险：部分地方政府财政压力较大，可能导致项目资金到位率不均衡，影响工程进度;

原材料价格风险：球墨铸铁管原材料占成本60%以上，HDPE树脂价格受国际油价影响较大，原材料涨价可能挤压企业利润;

竞争加剧风险：中低端管材领域同质化竞争激烈，可能引发价格战，影响行业整体盈利水平;

应收账款风险：管网项目周期长，回款速度较慢，需关注企业现金流状况，避免因应收账款过高导致的经营风险。

结语

5万亿元地下管网投资，不仅是拉动经济增长的重要抓手，更是一场关乎城市安全与民生福祉的“里子革命”。它标志着我国城市发展从“追求表面繁华”转向“夯实内在韧性”，从“粗放建设”转向“精细治理”。对于产业链企业而言，这是一场长达五年的确定性机遇，技术创新与质量把控将成为竞争核心;对于投资者而言，需跳出传统基建的思维定式，聚焦智慧化、高品质的细分领域，方能在这场万亿级变革中把握先机。

未来五年，随着一根根新管网在地下延伸，一座座智慧监测站投入运行，城市将拥有更安全的供水、更畅通的排水、更可靠的燃气保障——这场“地下革命”，终将让城市的“里子”更坚实，让居民的生活更安心。